今年以來，碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)明顯回暖的跡象。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在過去短短兩個(gè)月，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格暴漲超40%，從約6萬元/噸的低點(diǎn)，迅速飆升至約8.5萬元/噸。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，本輪碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)回升，表明鋰電行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入供需格局逐步優(yōu)化、行業(yè)基本面改善的健康發(fā)展階段。
8月26日，鋰電正極材料龍頭當(dāng)升科技發(fā)布《2025年半年度報(bào)告》，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.32億元，同比增長(zhǎng)25.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.11億元，同比增長(zhǎng)8.47%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.51億元，同比增長(zhǎng)16.02%。
在不少同行企業(yè)仍陷入虧損泥潭無法自拔時(shí)，當(dāng)升科技的亮眼財(cái)報(bào)，凸顯了公司的業(yè)績(jī)韌性和領(lǐng)先行業(yè)的盈利水平。
頹勢(shì)扭轉(zhuǎn)，重新步入增長(zhǎng)周期
2020年，隨著全球新能源鋰電行業(yè)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，以當(dāng)升科技為代表的中國(guó)鋰電正極材料企業(yè)業(yè)績(jī)迎來大爆發(fā)。財(cái)報(bào)顯示，2020年-2022年，當(dāng)升科技營(yíng)業(yè)收入從31.83億元猛增到212.64億元，增幅超500%，扣非凈利潤(rùn)從2.44億元增長(zhǎng)到23.25億元，暴增8.5倍。
鋰電行業(yè)高景氣度吸引更多市場(chǎng)參與者，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，疊加上游原材料劇烈波動(dòng)等因素，2022年以來，行業(yè)開始進(jìn)入下行周期，正極材料企業(yè)普遍營(yíng)收、凈利雙雙大幅下降，不少企業(yè)甚至出現(xiàn)巨額虧損。
雖然當(dāng)升科技也在經(jīng)歷行業(yè)調(diào)整陣痛期，面臨艱難的市場(chǎng)環(huán)境，但是公司憑借先進(jìn)技術(shù)積淀、優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)策略，在行業(yè)內(nèi)始終保持了相對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
2025年一季度，當(dāng)升科技營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，止住下滑頹勢(shì)。2025年上半年，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)三大重要財(cái)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這是該公司自2022年一季度以來的第一次，標(biāo)志著當(dāng)升科技在行業(yè)內(nèi)率先扭轉(zhuǎn)下行態(tài)勢(shì)，走出低谷，迎來新的增長(zhǎng)周期。
技術(shù)為重，持續(xù)鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)
鋰電行業(yè)作為新興的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，各種新技術(shù)層出不窮、迭代迅速，只有擁有強(qiáng)大技術(shù)創(chuàng)新“護(hù)城河”，才能立足于市場(chǎng)。
作為科研院所轉(zhuǎn)制而來的企業(yè)，當(dāng)升科技有著特征鮮明的“創(chuàng)新基因”，深耕鋰電正極材料領(lǐng)域二十余年，始終秉承“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、技術(shù)引領(lǐng)”理念，持續(xù)加大研發(fā)投入強(qiáng)度，突破關(guān)鍵核心技術(shù)，引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步。
2022年以來，雖然經(jīng)歷行業(yè)下行周期，公司營(yíng)收、凈利處于負(fù)增長(zhǎng)，但是當(dāng)升科技在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域始終保持高投入，2022-2024年研發(fā)累計(jì)投入超15億元，研發(fā)人員占公司員工比例不斷提升。持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入，為公司在鋰電正極材料技術(shù)領(lǐng)域開花結(jié)果，打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
在高鎳和超高鎳多元材料技術(shù)領(lǐng)域，當(dāng)升科技持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)發(fā)展，續(xù)航、安全、壽命、效率以及低溫性能指標(biāo)全面提升，已率先批量供應(yīng)全球高端電池客戶。磷酸鐵鋰材料方面，該公司產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)，在壓實(shí)密度、比容量等關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)上達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。
特別值得一提的是，固態(tài)鋰電材料等是行業(yè)熱門的前瞻性技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，當(dāng)升科技也已取得關(guān)鍵進(jìn)展，其全固態(tài)正極材料采用超穩(wěn)定快離子導(dǎo)體修飾工藝，實(shí)現(xiàn)了在全固態(tài)電池體系中超高容量發(fā)揮、超長(zhǎng)循環(huán)壽命；公司成功開發(fā)出高離子電導(dǎo)率的硫化物及氧化物固態(tài)電解質(zhì)，并已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定制備。
據(jù)了解，當(dāng)升科技硫化物全固態(tài)電池專用正極材料已率先實(shí)現(xiàn)噸級(jí)出貨，雙相復(fù)合正極材料榮獲行業(yè)機(jī)構(gòu)百項(xiàng)新技術(shù)新產(chǎn)品推介，相關(guān)產(chǎn)品已導(dǎo)入清陶、衛(wèi)藍(lán)、輝能、贛鋒鋰電、中汽新能等多家固態(tài)電池客戶，成為固態(tài)鋰電材料領(lǐng)域的技術(shù)引領(lǐng)者。
卡位高端，優(yōu)質(zhì)客戶遍布全球
據(jù)公開資料，當(dāng)升科技早在2006年即成功開發(fā)韓國(guó)鋰電客戶，是國(guó)內(nèi)最早向國(guó)際市場(chǎng)批量供應(yīng)動(dòng)力型多元材料的正極企業(yè)之一。近年來，當(dāng)升科技不斷加大海外市場(chǎng)開拓力度，國(guó)際客戶占比最高達(dá)70%，大幅領(lǐng)先同行企業(yè)。
當(dāng)升科技始終秉承“以客戶為中心、以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)”的經(jīng)營(yíng)理念，已與全球一線品牌的動(dòng)力電池企業(yè)和車企建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。目前包括韓國(guó)LG新能源、SK on、三星SDI，日本Murata，中國(guó)比亞迪、億緯鋰能、中創(chuàng)新航等全球前十大鋰電巨頭，均是該公司客戶，業(yè)務(wù)涵蓋中國(guó)、日本、韓國(guó)、歐美等全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
雖然出貨量并非行業(yè)第一，但當(dāng)升科技業(yè)績(jī)水平卻長(zhǎng)期大幅領(lǐng)先，優(yōu)質(zhì)的客戶資源和良好的客戶結(jié)構(gòu)功不可沒。
當(dāng)升科技定期報(bào)告顯示，2024年其前五大客戶銷售金額占其營(yíng)業(yè)收入比例為62.50%；同時(shí)期，四家同行企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)分別為79.10%、77.64%、77.05%、93.71%。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，當(dāng)升科技的客戶集中度遠(yuǎn)低于同行，這使得其在與下游客戶商業(yè)談判時(shí)，保持較強(qiáng)議價(jià)能力。
在保持與既有客戶合作的同時(shí)，當(dāng)升科技還積極開發(fā)中汽新能、瑞浦蘭鈞、宜春清陶、Power Co等新客戶市場(chǎng)，繼續(xù)拓展其客戶“朋友圈”，為公司未來業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供強(qiáng)有力支撐。
產(chǎn)銷兩旺，磷系產(chǎn)品扭虧為盈
面對(duì)磷酸鐵鋰市場(chǎng)的旺盛需求，當(dāng)升科技審時(shí)度勢(shì)，于2023年啟動(dòng)攀枝花磷酸（錳）鐵鋰生產(chǎn)基地建設(shè)工作，正式進(jìn)軍磷酸鐵鋰市場(chǎng)。2024年其第一階段4萬噸/年產(chǎn)線全部建成。當(dāng)升科技多次表示，攀枝花磷酸（錳）鐵鋰月出貨量已近萬噸，攀枝花生產(chǎn)基地實(shí)現(xiàn)“建成即投產(chǎn)、投產(chǎn)即滿產(chǎn)”。
數(shù)據(jù)顯示，2024年當(dāng)升科技磷酸（錳）鐵鋰銷量較2023年大幅增長(zhǎng)超12倍。當(dāng)升科技從無到有，已迅速躋身國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰主流廠商之列。
當(dāng)前磷酸鐵鋰市場(chǎng)仍在快速增長(zhǎng)中，為抓住市場(chǎng)機(jī)遇，當(dāng)升科技迅速啟動(dòng)攀枝花磷酸（錳）鐵鋰生產(chǎn)基地后續(xù)階段建設(shè)工作，以彌補(bǔ)現(xiàn)有產(chǎn)能無法滿足下游客戶需求的狀況。其首期二階段項(xiàng)目年產(chǎn)8萬噸產(chǎn)線設(shè)備安裝調(diào)試正在有序推進(jìn)中，預(yù)計(jì)2025年下半年建成投產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)能規(guī)劃的落地實(shí)施，將為其未來業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和市場(chǎng)占有率提升奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
值得注意的是，雖然當(dāng)升科技的正極材料出貨量在快速增長(zhǎng)，但其并非盲目、隨意的擴(kuò)充產(chǎn)能，而是在確保盈利的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)大。當(dāng)升科技產(chǎn)能布局始終與市場(chǎng)需求、技術(shù)迭代節(jié)奏相呼應(yīng)，確保公司產(chǎn)能利用率維持在較高水平。當(dāng)升科技磷酸鐵鋰產(chǎn)品出貨量快速增長(zhǎng)的同時(shí)，盈利狀況亦有明顯改善。
根據(jù)當(dāng)升科技公告，隨著公司產(chǎn)能釋放，規(guī)模效應(yīng)提升，公司磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)毛利率連續(xù)轉(zhuǎn)正，成為國(guó)內(nèi)少有的能夠保持盈利的磷酸鐵鋰廠商。該公司在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，未來公司將不斷優(yōu)化生產(chǎn)工藝、打通上游一體化合作、開拓高端客戶、推進(jìn)精細(xì)化成本控制，進(jìn)一步增強(qiáng)磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)的盈利水平。
整體而言，當(dāng)前鋰電行業(yè)依然處于景氣度較低階段，但是當(dāng)升科技作為行業(yè)龍頭，憑借其技術(shù)研發(fā)、客戶資源、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)等方面的優(yōu)勢(shì)，已率先走出行業(yè)低谷，開啟新的增長(zhǎng)周期。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，隨著“反內(nèi)卷”成為行業(yè)共識(shí)，政策持續(xù)發(fā)力，鋰電行業(yè)落后產(chǎn)能進(jìn)一步出清，競(jìng)爭(zhēng)格局逐步改善，當(dāng)升科技將會(huì)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。
來源：電池中國(guó)
